主要运营商均自行生产充电桩或者通过关联公司进行采购。由于设计制造技术门槛较低，行业处于激烈的同质化竞争中。预计未来充电桩制造商将以运营商系企业为主。

　　通过掌握优良的建站资源和树立服务口碑，运营商在逐渐构筑自己的竞争优势。预计运营市场在未来将延续目前全国性运营商、政策性运营商和中小型运营商并存的格局

　　充电桩产品量价:公共充电桩预计每年将新增8-10万台，私人充电桩预计每年将新增25~30万台。

　　交流桩由于产品结构简单，单台价格在2000元左右。直流快充桩18年市场价格为0.5元/W，预计今后三年每年仍有5~10%的价格下降空间。

　　充电桩制造厂商:主要分为三类:运营商、国网系公司和第三方供应商。运营商以特锐德、星星充电为代表，生产充电桩自用并且外销;国网系公司以许继、南瑞为代表，在国网招标中有较大优势;第三方供应商以科士达、奥特迅等为代表，充电桩业务营收体量明显小于前两者。

　　充电桩产品分类:主要分为交流慢充桩和直流快充桩两类。交流桩大部分为随车配建，用于私人车辆过夜充电等场景，目前在新增公共充电桩中交流桩占比仍有约40%。

　　直流快充桩功率从30kW-360kW,主要用于公共充电桩中。在公交车等需要大功率充电的情况下，一般会使用分体式充电堆，采用一机四枪的配置，方便多台车辆同时充电。

　　充电桩技术原理:交流充电桩内部结构简单，不对电能进行处理，是通过新能源汽车内置的OBC进行交直流变换，交流充电桩只是起到电能传输和计费的功能。

　　直流充电桩内部相对复杂，需通过功率模块对输入的电能进行交直流变换。由于整流技术较为成熟，并且功率模块供应商众多，所以也并不构成技术壁垒。

　　充电桩产品毛利率:由于充电桩的制造技术难度较小，主要零部件均是成熟的标准化电气产品行业竞争激烈，产品毛利率较低。

　　充电桩零部件:充电桩零部件主要分为功率模块、电气附件(包括断路器、插头、电缆、接触器)、触摸屏和计费系统、控制板这四类。

　　目前主流的充电桩制造商如特锐德、星星充电、许继等，均可自行生产功率模块、控制板等，仅对外采购断路器、接触器、电缆等标准化电气附件。

　　功率模块:从主要零部件的制造难度来看，功率模块的技术含量相对较高，部分中小制造商需要外购功率模块。由于功率模块的供应商较多，价格持续下降，预计在今后三年仍将保持每年下降5-10%的趋势。

　　行业机会:目前主要运营商均自行生产充电桩，只有国网采用公开招标的方式，并且招标价格相对较高，故在国网招标中具备稳定中标能力的企业将能够持续在该市场生存。与此同时，对充电安全的关注使得产品质量较好的企业具备一定的竞争优势。

　　行业风险:充电桩制造环节由于产品技术门槛相对较低，具备生产能力的厂商较多，并且预计在未来三年每年新增充电桩数量并无大的飞跃，我们认为制造环节将持续处于红海市场。价格的持续下滑和毛利率的下降可能会使部分中小制造商逐步退出市场。

　　充电桩建设:根据国家发改委的规划，至2020年需建成公共充电桩50万台。近12个月平均每月新增充电桩1万台左右，充电桩利用率的提升使得运营商的建桩速度在小幅提升。

　　预计至2020年，我国公共充电桩保有量将达到54万台，超过政策规划目标。从地域上看，北上广深等限牌城市和东部沿海省份充电桩数量较多。

　　充电运营商:运营市场高度集中，前三名运营85%的公共充电桩。目前运营商主要分为三类:全国性运营商(特来电、星星充电)、政策性运营商(国网)和区域性运营商(万马、科陆等）。

　　公共充电桩充电量:伴随新能源汽车保有量的快速增长，尤其是在北上广深及东部省份新能源公交车、网约车的普及，使得全国公共充电桩的单月充电量较一年前增长121%，达到35.6千万kWh。

　　从地域上看，主要是中东部新能源汽车保有量较大的省份充电量较多，中西部地区如西安、成都等地由于新能源公交车、物流车较多，充电量较大。

　　充电桩利用率:目前平均单桩每日充电量目前达到30kWh，较一年前提升50%。按平均功率30kW进行测算，则每天充电时长为1小时，利用率4%千亿球友会综合。通过近期调研，目前主流运营商的整体利用率在4-6%之间。

　　在公共充电设施建设比较成熟的北京，充电桩补贴已经从建设完全转向运营，根据北京市在18年9月发布的最新充电桩补贴政策，将完全按照充电设施的充电量进行补贴，并且会对充电场站的日常经营进行考核。

　　我们认为，随着公共充电设施数量的日益增长，政策将从鼓励建设转向关注运营质量，预计将有更多的城市采用度电补贴的方式。

　　建设模式:以自营为主，合作建站除了少量来自小区物业、工业园区的代运营外，主要是与公交车、物流车和部分网约车品牌的合作建站，例如建设公交车专用充电站等。

　　商业模式:以提供充电服务收取服务费为主，并且拓展其他增值服务增加客户黏性和提高单客户价值量。

　　竞争壁垒:可供建设充电桩的场站资源是最重要的壁垒，由于电力供应的原因，一般一个1MW左右的充电站在两公里左右范围内具有排他性。服务质量主要是对客户群体的培育，如提供免费充电停车、专人引导等服务。

　　充电站建设投资:建设周期一般为3-6个月。充电站建设投资包括两大部分:a.配套土建和电力系统改造，造价约为0.7元/W;b.充电桩成本，约为0.5元/W。

　　充电桩产品售价预计在今后三年每年仍有5-10%之间的价格降幅，由于充电桩技术门槛相对较低，加之大部分龙头运营商均自行生产充电桩，第三方供应商的可达市场容量较小，故制造环节预计将维持激烈竞争的格局。

　　目前国网每年的充电桩招标量在15000台左右，由于其对产品质量和后续服务的要求相对较高，招标价格具有明显的吸引力，我们认为在制造环节，在国网充电桩招标中具备稳定中标能力的企业将能够持续在该市场生存，对充电安全关注度的上升使得产品质量较好的企业将逐步获得一定的竞争优势。

　　充电桩运营市场高度集中，特锐德、国网和星星充电占据85%的市场份额，其余市场份额被区域性的中型运营商如万马、科陆和车企运营商上汽安悦、比亚迪等占据。

　　对于运营商来说千亿球友会平台，充电场站资源是其最为核心的竞争壁垒，此外较好的服务质量将有助于其后期客户群体的培育。

　　目前主流运营商的充电桩整体利用率在4-6%之间，公共充电桩的主要用户群体是网约车、公交车和物流车，社会车辆的实际充电需求较少。

　　预计伴随新能源汽车保有量的上升，充电桩的整体利用率会逐步提升。根据我们的测算，单个场站的利用率在6%以上时已接近盈亏平衡，预计在近两年将会有更多的运营商实现盈亏平衡。

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